Uber上市:“靠岸”前的无奈与“靠岸”后的焦虑

2019-05-11    类型:行业    来源:买车网    作者:买车网

【摘要】一次并不完美的上市。

自2015年以来,美股最大规模的IPO来了!

美国时间周五,Uber正式在纽交所挂牌上市,股票代码“UBER”,发行价定为每股45美元。Uber最初计划筹集81亿美元,估值将达到820亿美元。不过,Uber的股价最终以每股42美元开盘,截至发稿跌至41.57美元,总市值达697.11亿美元。

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对此,华尔街分析师指出,Uber的开盘价低于此前预期,主要由于此时上市的市场大环境不佳。本周受贸易紧张情绪影响,道指深跌超900点,标普500指数跌近4%,科技股领跌大盘。此外,Lyft的不佳表现,也令Uber备受压力。不难看出,投资人对于网约车行业略显“冷淡”。但尽管如此,对于Uber而言,上市或许是其能够想出的唯一出路。

亏出来的无奈

创立于2009年的Uber今年恰好十周岁。在这十年的时间里,Uber出现了司内部的性别歧视、拖欠司机费用、用户数据泄漏、窃取Waymo雷达技术等一系列丑闻,但是让Uber最为头疼或者说是无奈的是,其自成立以来并没有实现过盈利。

招股书显示,Uber在2018年营收为112.70亿美元,高于上年的79.32亿美元,同比增42%;归属Uber的净利润为9.97亿美元,上年同期净亏损为40.33亿美元。事实上,Uber在过去10年累计亏损近80亿美元。尽管亏损额在2018年得以收窄,但距离实现盈利仍遥遥无期。

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此外,不得不提的是,Uber的盈利是建立在2018年剥离俄罗斯/独联体和东南亚资产获得了32亿美元的一次性收益。同时,Uber所持有的滴滴出行股份公允价值调整带来了20亿美元的收益,一旦除去这几笔收入,Uber盈亏与否不难判断。

不止于此,在进入2019年之后,Uber的亏损还在加速,其今年第一季度的亏损由上一季度的8.9亿美元扩大至10亿美元。值得一提的是,10年里,Uber一共获得了超过200亿美元的资金,包括投资和借款,是美国历史上融资最多的创业公司,而通过前文不难发现,Uber的融资速度远不上其烧钱的速度。

目前,Uber已在全球超过70个国家运营。除了共享打车平台之外,Uber还有共享自行车、共享滑板车、自动驾驶以及外卖和货运业务。但除了打车业务外,Uber的其他业务短期的盈利能力还是不是很可观,而其招股书也表述:公司预计运营支出在可预见未来将大幅增加,而且可能无法实现盈利。

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虽然Uber的创始人卡兰尼克对于公司上市一直持消极的态度,其曾多次表示:“公司并不急着上市,因为最近几年绝非Uber上市的最好时机”。然而,好时机不好等,现实却不饶人。就目前的情况来看,私募资金已经无力再支持Uber大规模的烧钱行为。 

值得一提的是,去年10月份,承销商给出Uber的估值为1200亿美元。但是在今年初,Uber的估值被下调为1000亿美金,而在上市之前Uber的估值来到了800多亿美元。若估值继续下跌,市场不仅会冷却,同时Uber也将愈发被动。Uber上市也可被看为是无奈之举。

上市之后仍焦虑

对于互联网企业来说,暂时的亏损不是问题,更何况目前Uber已经正式上市,资金方面短时间内还能有所保障。同时,Uber的CEO达拉·科斯罗萨西曾表示,Uber在目前是否能赚钱还不是很重要,就一个能够自洽的赚钱方案就可以。然而,令Uber更为焦虑的是,其目前短时期内还找不到赚钱的方案。

首先来说,Uber的主要营收来源网约车平台。此前,买车网(Buycar.cn)在《Uber的IPO之路:网约车发展启示录》一文中指出,目前的网约车行业只是商业模式创新,没有强大的技术壁垒,整个行业仍走不出“烧钱换取市场份额”的囚徒困境。

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其次,令Uber更为头疼的是,其最引以为豪的“增长”开始遇到障碍了。数据显示,截至2018年底,Uber平台上的平均月度活跃用户人数为9100万人,与2017年同比增长了33.8%,但与2017年51%地增长相比,其增长率有所放缓。

此外,Uber的主要竞争对手Lyft也在上月刚刚实现IPO。据后者财务资料显示,Lyft营收在2017至2018年间翻了一番多,而Uber由于遭遇丑闻和Lyft的激进布局,增速仅为40%左右。

不仅于此,Uber目前在网约车市场可谓是前有豺狼,后有虎豹。虽然Uber目前是市值最大网约车平台,但是在此之前上市的Lyft已抢先Uber拿到了钱,但是Lyft的表现并不尽如人意,而有了Lyft的前车之鉴,投资方还能否青睐Uber还是个未知数。此外,Uber还要面对滴滴这个对手,其已在网约车的二级市场开始发力,Uber想要在在此市场所有作为也绝非易事。

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除了网约车项目外,外卖派送和物流行业竞争激烈也使Uber焦虑不已。目前,成熟且低成本的替代方案已经存在数十年,低市场进入门槛、低转换成本和资本充足的竞争对手几乎存在与每个主要的地理区域。

与此同时,包括直升机和滑板车等创新型业务如果想在短时间内落地,也需要极大的资金支持,乃至政策允许,这些都成为Uber能否支撑起如此大估值的风险因素。

当然,Uber的焦虑还来自被寄予厚望的自动驾驶项目,其虽有不错的前景,但同时其发展也遇到了很大的困境。此前,Uber已经关闭了亚利桑那州等多地的无人车测试项目,300多名测试车辆的司机全部被解雇。在此之后,Uber再度宣布关闭自动驾驶卡车项目,全力开发自动驾驶轿车。在去年8月,负责无人车人工智能的高管甚至已经离职并投奔竞争对手Lyft。

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更为重要的是,自动驾驶项目同样的需要烧钱。有知情人士称,Uber 每天在硬件方面烧掉的成本就高达100万-200万美元的现金,这些花费主要用在高昂的自动驾驶测试的汽车和传感器上。此外,包括硬件、人力、计算、数据存储成本在内,过去3年,Uber在自动驾驶项目上已经投入了至少20亿美金。尽管投入了大量的资金,但是Uber和其他企业一样,目前并没有找到自动驾驶技术变现的路径。

诚然,Uber的上市让其来到了一个新的阶段,但是上市并不能掩盖其焦虑的事实,而此后Uber是否会加紧变现的步伐,是否会创新业务以及进行海外市场的扩张,以及能否排减甚至摆脱焦虑,我们拭目以待。

(责任编辑:孙磊)
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